半导体板块激进的期权交易正在形成波动率价差，交易员借此在这一最强势上涨板块维持多头立场 ，同时对冲大盘整体风险。
该交易逻辑十分简单：
在波动率溢价偏高的半导体个股卖出下行保护期权 ，同时在波动率相对低廉的标普 500 指数买入下行保护期权；本周 VIX 恐慌指数已触及三个月低位 。
当前时点下，这套策略具备独特吸引力，原因如下：
范艾克半导体 ETF（SMH）隐含波动率达 46 ，是标普 500 指数波动率的 2.5 倍以上 ，而芝加哥期权交易所波动率指数 VIX 目前仅在 17 附近 。
通常股市缓步走高时波动率会走低，但半导体板块走出抛物线式上涨行情 ，股价越涨、波动率反而同步走高。
市场行情数据
受此影响 ，交易员正把原本买入 SMH 看涨期权的意愿，转向卖出看跌期权。周三当日 ，看跌期权卖出量是看涨期权买入量的 5 倍以上 。这依然是对半导体板块的看多立场 ，只是专门赚取期权的高溢价收益 。
交易的第二步：用卖出期权获得的权利金，通过标普 500 指数看跌期权或VIX 看涨期权 ，做多大盘波动率。
双赢逻辑
芝加哥繁荣交易学院首席执行官斯科特・鲍尔表示：
“卖出半导体看跌期权收割的溢价收益 ，会远超在指数端产生的亏损 。即便大盘缓步走高，标普 500 看跌期权也不会大幅贬值 。 目前存在显著的波动率偏斜；一旦半导体板块回调 ，你还能以更低价格重新布局。反观卖出看涨期权 ，一旦行情反转，甚至可能造成毁灭性亏损 。这套策略完全称得上是双赢 。 ”
周三盘中走势就是该策略双向盈利的典型案例：
中部时间上午 9：20 左右，半导体板块与 VIX 恐慌指数同步触及日内低点 ，随后双双一路反弹直至收盘。
